大类资产如何配置？光大大讲堂开讲，专家建议避“重”就“轻”

时近秋分，“光大大讲堂”如期在郑州光大中心开讲。

9月18日下午，两个小时的分享中，光大期货总监兼研究所所长、光大集团特约研究员叶燕武以《新形势下宏观分析及资产配置》为题，分享他对当下国内外经济形势的看法，并给出大类资产配置策略。

观点：国内经济渐进修复，有多个政策值得期待

在本期光大大讲堂开讲3天前，8月份国民经济运行情况刚刚发布。

数据显示，8月份，规上工业增加值同比增长4.5%，增速比上月加快0.8个百分点。同期的社会消费品零售总额同比增长4.6%……

叶燕武分析说，一系列经济运行数据显示，当前工业生产进一步改善，消费超预期回暖，基建投资增速保持韧性，制造业投资增速加快，汽车产业成为产业升级的亮点等。

经济渐进修复的同时，国内稳增长“组合拳”加速落地。

可以看到，在8月底政策密集出台后，9月份仍有措施陆续出台。

比如，货币政策方面，9月14日，央行宣布于9月15日全面降准0.25个百分点。9月4日，国家发展改革委内部设立民营经济发展局，进一步支持民营经济发展。

当下，政策层面还有哪些值得期待？

叶燕武判断，在总量层面，央行两次降息、两次降准，下一阶段结构性货币政策有望继续发力。截至2023年6月末，结构性货币政策工具余额6.9万亿元，结构性工具将进一步聚焦重点、合理适度、有进有退。

财政政策方面，今年四季度进入新增专项债发行的“空窗期”，政策性开发性金融工具等“准财政”工具可能成为增量资金来源。同时，财政支出有望加快。

地产政策方面，他认为，一系列地产重磅政策出台之后，城中村改造将成为地产发力重点。

建议：大类资产配置避“重”就“轻”，可关注黄金

新形势下，资产如何配置？

叶燕武首先谈及股指。他分析称，今年4月以来，市场对弱现实形成一致预期，缺乏优势题材，板块轮动明显，在此背景下，指数不易向上突破；同时，第三季度以来，政策逆周期调节力度加大，配合较为宽松的流动性支撑，股指在边际支撑下企稳的概率逐渐放大。

分享中，他提及，今年3月以来，新成立股票型基金规模相对偏低。近期中小市值风格成为市场关注的话题，9月中证2000ETF集中上市交易。对此，他认为，后续随着深证100衍生品的上市，相关基金规模有望大幅提升，上述两个方向可以给予更多关注。

国债方面，叶燕武认为，关于国债在经济和通胀边际改善的条件下存在一定的调整空间。

对于商品，叶燕武表示，等国内外黄金比价回归后，可关注黄金。

他分析说，今年一季度，美联储加息结束预期及美实际利率见顶回落预期，成为支撑价格走高的主要因素；二三季度，美联储重启再次加息预期，分歧声音较大，金价呈现高位回调整理态势；四季度，结合黄金实物供求随着央行购金热度的不减而转暖，金价或重启涨势。

而在分享的最后，他以“信心比黄金更重要”作为结语。

互动环节，有大讲堂听众问及，目前国内金价已远高于国际黄金现货价格，个人投资者当前再去做黄金投资会否“高位站岗”？

对此，叶燕武表示，基于一些因素的影响，上半年黄金供给端偏紧，因此相对海外有一些溢价。目前这个时点进场并不合适，还是要等国内外黄金比价回归后，在比较合适的情况下再作打算。另外，如果拿了黄金，至少持有三五年，而不是半年后就抛出。

成绩：光大大讲堂已成为中原知名高端文化品牌

光大大讲堂从2019年8月18日首次开讲以来，先后邀请到巴曙松、龚方雄、夏斌、罗援、贾康、尹卓、金灿荣、张立群、谷健全、向松祚、马光远、李莉、李大霄、姚景源等著名专家学者演讲。

“当前，光大大讲堂已成为中原地区知名的高端文化品牌，取得良好口碑和社会效益。”当天下午，光大银行郑州分行党委书记、行长杨光在致辞中介绍，作为光大银行郑州分行精心打造的一个银企沟通、行业交流、政策解读的高端分享平台，光大大讲堂旨在把脉中国经济形势，解读财富管理，探讨资产配置。

据悉，光大银行郑州分行成立20余年来，深植中原沃土，聚焦国家战略实施，紧跟河南省委、省政府战略部署，积极服务实体经济、支持民营企业发展，为河南地方经济发展作出了积极贡献，多次获得河南省政府通报表扬。

杨光介绍，光大银行郑州分行作为光大集团驻豫企业投融资总牵头人，积极落实光大集团与河南省政府签订的战略合作协议，推动光大集团各板块在河南的投融资。截至2023年7月末，光大集团在豫投融资余额为4047亿元，其中郑州分行表内外全口径资产余额3005亿元。